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今天是2021年06月11日 星期五

PVC絕地反擊 恐慌情緒改善或將止跌震蕩

發布日期:2021-04-06 瀏覽次數:34

  一、宏觀經濟環境小陽春,一季度指標穩中有升。

  據國家統計局數據,一季度GDP同比增6.9%,前值6.8%,預期6.8%。3月規模以上工業增加值同比7.6%,預期6.2%,前2月為6.3%。3月城鎮固定資產投資累計同比9.2%,預期8.8%,前值8.9%。3月社會消費品零售總額同比10.9%,預期9.7%,前值10.9%。一季度GDP實際同比增速6.9%好于預期,創1年半新高;名義同比增速11.8%,創近5年新高。3月規模以上企業工業增加值同環比明顯改善,經濟向好趨勢顯著。3月工業增加值同比增長7.6%,顯著好于市場預期6.2%和前值6.3%,較前兩月大幅提升1.3個百分點;環比增速0.83%創2年半新高。工業經濟強勁,向好趨勢顯著。

  二、供需分析

  1、價格加速下跌觸及成本但庫存仍居高不下

  國內PVC現貨市場3月來維持弱勢平衡狀態,上周末至本周初經歷一輪恐慌性拋售,市場平衡被打破,但隨后期價出現報復性反彈,現貨情緒隨之明顯好轉。

  5型普通電石料報價:華東市場主流自提報價5500-5580元/噸;華南地區5530-5550元/噸自提,部分略高、略低均有;山東主流5450-5600元/噸送到,河北市場主流5430-5540元/噸送到。華東地區PVC市場報價弱穩,5型普通電石法PVC自提參考報價5500-5580元/噸,再高報價也有但難成交,實單多是議價成交,個別低價貨源自提報價已跌破5500元/噸。河北地區PVC市場交投平淡,下游需求不佳,按需采購為主,成交價不斷松動。5型料不含稅5000-5100元/噸送到,含稅5430-5540元/噸送到,部分更低價格也有聽聞。

  目前價格山東地區為代表的中東部氯堿企業多數已經整體出現虧損,所以后期檢修或者減產的可能性會增加,但內蒙地區企業整體盈利情況仍然十分可觀。單從成本線來看,PVC跌至目前價格存在有一定成本支撐,但對于占比較高的西北企業來說,目前PVC價位還并不會對企業構成明顯壓力。

  2、需求相對穩定仍有表現空間

  從中長期來看,隨著房地產政策的轉向,房地產成交增速放緩,終將導致遠期建材需求整體趨弱;但是我們需要注意的是,房地產成交短時內出現斷崖式下跌的概率依然較小,當前數據也尚未驗證;且成交環節到下游建材需求及價格表現,中間有一定時間差,通過我們的觀察發現,這一時間差一般在3-6個月,甚至更長的時間。因此,至少從當前周期來看,建筑后端需求仍是有一定基礎的,尤其是后期裝飾裝修環節需求的滯后效應,會使得該部分需求呈現緩慢釋放特征,即短期需求不至于出現斷崖式減少。而即便趨勢性需求減少,那么根據時間周期的遲滯,那么今年的旺季周期內建材需求表現也不會太差,反之,明年將面臨較大的下行風險。

  三、技術面

  9月合約延續3月中旬以來增倉下行態勢,均線系統空頭市場排列,4月移倉換月加速,期價也開始加速下跌,市場情緒相互影響并自我強化。從大長期趨勢看,PVC去年漲幅大時間長,有回調和震蕩整理的需求。中長期看,期價表現為寬幅震蕩格局,在失守6000點重要心理關口后加速下行。3月中旬以來期價下跌幾無反彈,在技術超跌背景下,期價于5500關口劇烈反彈,空方迫切的兌現需求推升期價。

  四、觀點

  綜上所述,宏觀及基本面未出現較大的實質性改變,市場存在一些利多的因素支撐期價反彈。本周著重關注5500附近支撐,如果期價出現回踩,可適當做多跟進。中短期有回抽6000關口的可能,即便反彈幅度小于預期,期價短期內繼續大跌的概率較低。

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